Mysteel解读：水产养殖需求延后 鱼粉市场行情压力

　　：2-4月鱼粉需求表现平淡，整体走货情况欠佳，叠加3-4处于进口鱼粉到港高峰期，港口库存持续增量。5月进口鱼粉到港量逐渐减少，且库存有所消耗，另外国产进入全国禁渔期间，市场供应方向转为进口鱼粉。1-4月水产养殖投苗不积极，近期存塘大规格品类供应不足，导致部分水产品行情上涨，养殖户信心有所提振，5月投苗积极性增强，鱼粉后续将走势如何，让我们一探究竟。

　　从进口方面看，以广州市场为例，截至5月27日，秘鲁超级鱼粉主流价格为16000-16200元/吨，环比上月下调100元/吨，日本级鱼粉主流价格为14300-14400元/吨左右，秘鲁泰国级鱼粉主流价格为13000-13200元/吨，普通级鱼粉主流价格为12300-12500元/吨，环比上月上调100-200元/吨。5月上旬国内鱼粉市场整体报价呈现南强北弱走势，南方地区持货商涨价情绪浓厚，市场秘鲁鱼粉报价上调明显，但实际高价成交不理想，饲企多选择性价比较高的鱼粉进行采购，所以目前市场整体价格又趋于弱稳。

　　从国产方面看，以山东地区为例，65%蛋白鱼粉报价12000-12200元/吨，67%蛋白鱼粉报价12900-13100元/吨，环比上月上调100-200元/吨。现阶段国产处于全国禁渔期间，厂家剩余库存有限，基本无出货压力，厂家国产65蛋白低于12000也不愿出售，国产开海仍需时日，短期内国产鱼粉将跟随进口鱼粉价格变化。

　　据秘鲁生产部官方数据最新统计，截至2024年5月27日，2024年秘鲁中北部第一捕季捕鱼数量共210.30万吨，完成配额比例84.97%，配额数量剩余约37.20万吨。按数量划分，幼鱼数量占总捕捞数量比例的33.6%；按重量划分，幼鱼数量占总捕捞数量比例的23.5%。据调研了解，秘鲁新季捕鱼可生产鱼粉65%-70%以上是普通级，15%日本级，5%超级。秘鲁中北部捕鱼情况已成定局，捕捞数量日均仍5.1万吨左右，捕捞结果基本成型。

　　进口鱼粉库存方面，港口到货缓解，且日均有所出货，库存逐步下降，但整体库存压力依旧存在。目前新季鱼粉秘鲁新货到港存在空档期，且港口第三方国家鱼粉现货略少于去年，叠加国产库存有限，开海生产仍需时日，短期内供应将依赖进口秘鲁鱼粉为主。截止到2024年5月28日，全国各港口库存为25.37万吨，环比上周减少0.65万吨，环比降幅2.63%。

　　从水产养殖的角度来看，受天气原因投苗节奏延后，并且养殖户去年亏损严重，今年经济效益不景气，资金受限，今年投苗量减少，以至于鱼粉需求滞后，当前需求仍未开始步入旺季，市场称水产需求上量预计推迟到8-9月份左右。近期养殖端存塘大鱼供应紧张，养殖户惜售情绪增强，因此水产品行情有所上涨，投苗积极，市场情绪向好，但今年行情较为艰难，需跟随市场容量决定，等待消费回暖逐渐走向修复的过程。

　　整体来看，供应端，港口进口新货到港逐渐减少，且杂牌鱼粉较去年减少，叠加国产鱼粉处于禁渔期，库存有限，如若需求回暖，短期内供应将依赖进口秘鲁鱼粉为主。另外秘鲁A季生产出的鱼粉呈现明显差异化，后续新货陆续到港后，需关注其到港的不同指标，预计标准级别高蛋白鱼粉仍受供应支撑。

　　需求端，由于今年水产旺季较往年滞后，鱼粉需求回归延后，预计需求8-9月份才能逐渐上量，而该节点国产开海生产，且秘鲁A季在国产上量前将陆续到港，国内供应增加，届时鱼粉行情难逃弱势风险。近期鱼粉市场整体虽出货氛围较上月好转，但下游看空情绪依旧强烈，担忧后续原料继续下跌，饲企库存储备偏低，随买随用为主。6-7月将面临下游需求情况和进口鱼粉港口加上国产库存之间的博弈，目前持货商利用空档期间顺价积极出货，如若6-7月需求好转，消耗国内库存，鱼粉行情将有利好提振。所以6、7月份将是重要节点，面对后续国产禁渔期结束开海后的不确定性风险，进口鱼粉持货商恐受压力，建议能出则出，做好安全库存。